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興森科技季營收與毛利率小幅下降

發布時間:2011-10-28 00:00:00 分類:行業新聞

       2011年10月27日,興森科技[17.84 -2.09% 股吧 研報]公布2011年三季報。公司1~9月份累計實現銷售收入71642萬元,同比增長24.52%,累計實現凈利潤10240萬元,同比增長10.67%,每股收益0.46元。

      公司預計2011年全年凈利潤同比增長范圍為5%~15%,因此2011Q4凈利潤為2495萬元~3707萬元,環比增長為-22.06%~15.83%,低于市場預期。

  
    點評

      公司業績增長低于市場預期

      根據公司的2011年業績預測指引,公司整體業績是低于市場預期的。

      季度營收和毛利率小幅度下降

      公司毛利率全年都處于下降趨勢,2011Q1毛利率為41.05%,2011Q2毛利率為39.33%,公司2011Q3毛利率為37.62%,環比下降1.71%;從營業收入來看,公司2011Q1、2011Q2和2011Q3的營業收入分別為19618萬元、27067萬元和24956萬元,在Q2出現了一個高點后,隨后就下降了。我們認為這和內外疲軟的大環境有關。而且這種趨勢短期內都難以扭轉。

    
  管理費用環比增長

      公司加大了研發和市場拓展方面的投入,期間費用增長較快。其中前三季度的管理費用為10453萬元,同比增長94%。2011Q2和2011Q3管理費用分別為3990萬元和3811萬元,比2011Q1的2652萬元大幅環比成長。

     
投資建議及評級

     我們預測2011~2012年EPS分別為0.59元、0.71元,按照2011年10月26日18.22元的收盤價計算,對應未來二年動態PE分別為31×、26×。維持公司的“中性”評級,設目標價18.00元,對應25倍2012年PE。

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